中国人民大学教授：PPP模式基金已建立初步框架 核算资金需求约为2500亿
能见APP讯：12月15日，第二届“创蓝”国际清洁空气大会在京召开。中国人民大学教授蓝虹在会上发言。她表示PPP模式基金需要实行考核制度，基金是为大气污染防治建立的，资金拨付应该以大气污染防治考核结果为目标，目前建立了基金的初步框架，核算资金需求应该为2500亿，财政资金需求投入500亿。
以下为嘉宾发言实录：
蓝虹：很高兴在这里可以给大家介绍京津冀大气污染防治基金。京津冀大气污染防治基金现在正在呼吁，初步已经放进了京津冀大气污染防治中长期规划，所以，原则上来说，这是一个PPP模式的基金，也就是政府的财政加上开发性金融和政策性金融以及吸纳社会资本，基础是以京津冀中长期规划委基础，跟一般的金融基金和金融资金机制是不一样的，仅仅的金融机制是建立资金的平台，然后在这个过程中再去找项目。但是，我们在设计基金的时候，我们的目的是帮助政府如何寻找在实施京津冀大气污染防治中长期规划中更合适的资金机制，我们的目标是支撑京津冀大气污染防治中长期规划，我们的设计是倒过来的，先是京津冀大气污染防治到底有哪些环境目标，会形成哪些项目，中长期规划目标要达到的时候要多少钱，要形成怎样的项目。基于这些项目的特点和资金的规模，我们在下面建立这样一个基金，基金目标就是为实现京津冀大气污染防治的中长期规划做资金机制。
目前包括：一是可行性分析，因为基金有多种形态，我们设计的是PPP模式的基金，PPP模式的基金是需要吸纳社会资本的，必须有可行性，不然社会资本是不愿意进入的。二是关于必要性的分析。三是财政部反复在向我们阐明的，目前，我们知道大气污染防治已经有了财政专项资金，为什么还要建京津冀大气污染防治基金？四是京津冀大气污染防治基金的设计原则。五是京津冀PPP模式大气污染防治基金设计框架。
大气污染是大家最关心的民生问题，首先，我们做了可行性分析，京津冀大气污染防治是可以建立PPP模式的基金吗？并不是所有环境目标都可以通过PPP模式基金形式获得资金机制，金融的介入必须要有一定的回报，比如亚洲开发银行也不是财政，投入后必须有一定的回报，所以，我们首先分析了京津冀大气污染防治的主体目标下形成的主体产业以及内部收益率，我们分析的行业包括脱硫、除尘、煤改气、合同能源管理等。由于时间关系，我只讲结果，脱硫设施，在京津冀地区的测量和核算以及对应的结果，基本上超过了8%，目前市场平均收益率是7.6%左右，在这种情况下，只有超过8%的内部收益率才有可能建立PPP模式的基金，在脱销方面，我们看到也是超过8%的，在除尘方面，也是超过了8%的。VOCs的防治因为刚刚开始，所以，我们主要做了监测，监测行业的内部收益率是保本微利，是政府采购的方式进行的，大概是8-10%。煤改气有的达到20%多、30%，来自于对煤改气项目的设计，只要项目设计的好，京津冀地区相对补贴还是可以支撑的。合同能源管理，我们核算了建筑节能服务行业的平均利润率，京津冀地区是29.86%，也就是说内部收益率是能达到的。
这样就引出一个问题，如果内部收益率这么高，为什么金融仍然不愿意投？或者说为什么还存在资金瓶颈和困境？从金融角度来说，京津冀大气污染防治到底在资金方面出现了什么问题？任何的一个融资的资金机制的设计都必须针对它的问题来的，我们经过调研发现，虽然京津冀大气污染防治很多行业的内部收益率并不低，但是，对于银行来说，它是一个新型的行业，在十年前，谁听说过PM2.5？谁听说过VOCs？谁听说过第三方治理？谁又听说过河东能源管理？这些都是最近甚至最近五年内发生的事情，一个企业仅仅存在两三年，在这种情况下，他属于摇篮期的企业，没有担保物。银行不仅仅看内部收益率，还要看是否能够控制风险。比如合同能源管理，觉得是很陌生的技术领域，根本不了解风险在哪里，他会觉得风险非常大，给我抵押担保，就可以降低风险的恐惧性。但是，合同能源管理和第三方治理这些行业都是新兴行业，没有抵押，也没有担保，既没有抵押，也没有担保，你的企业还很小，而且在这个过程中，我还不了解你的技术，也不了解风险可能产生在哪个环节。在这种情况下，即使内部收益率达到29.8%，银行仍然不愿意贷款。因此，我们分析出了作为京津冀大气污染防治，作为金融支持方面，第一，需要融资平台，融资平台可以化解风险、分配风险，或者说是环保和金融相结合的，同时研发出一种新的对于新型行业的风险管控机制；第二，需要股权投资；第三，需要担保，能集合这三者在一起的，我们需要的是基金，在这个过程中，从我们分析来说，PPP模式的基金，从金融角度，不仅是需要的，而且是可行的。在这个过程中，我们可以看到，基金需要整合各种风险偏好的金融资金，最大化的吸纳社会资本，从环保行业来说，其实我们最需要的是中长期贷款，中长期贷款最大来源是来自于三个方面：第一，来自于保险资金，保险资金可以做中长期的资金供给，同时，它的收益还可以要求的很低；第二，政策性资金，政策性资金和开发性资金都是中长期的资金，而且在这个过程中，他的回报也要求的不高，非常符合我们的需求。但是，比如说保险资金，它是厌恶风险的，从来没看见一个保险资金直接跟环保项目相结合、相对接，因为保险是厌恶风险的，比如社会上有些资金喜欢风险，愿意获得更高的收益，但是，对于保险资金来说，在这个过程中又是厌恶风险的，但是，又愿意获得低收益，两者一结合，各取所需，利用这个融资平台、利用这个基金，把风险进行重新分配，各取所得。
那么，从整个地理情况来说，京津冀是像碗形的方式，所以，需要的是统一的联防联控，联防联控就需要建立一个统一机制，必须以中国政府为主导的，为什么？带来的是大气污染防治的行动方案，行动方案到底掌握在谁的手里？必须掌握在中国政府手里，所以我们设立的母基金应该只允许财政开发性金融和政策性金融进入，但是，在在子资金里，我们可以放开做PPP，允许各类资金进入，我们的开放性体现在子资金方面，通过子基金PPP设计，吸引了国内外各类资金，建成一个综合性资金平台。虽然现在有财政专项资金，但是，是不能替代基金的。
设计原则，必须是财政与金融相结合，将政策性金融、开发性金融和财政结合在一起，必须是坚持区域共治、成本共担的原则，必须在基金中设计多层次的基金，母基金承担的是如何支撑规划的原则，掌握着整个资金的指导方向，利用平台大量吸引资金，资金组织结构是要坚持金融专家团队与环保专家团队相结合的原则，在基金总体框架设计中，我们遵循从项目到基金的原则，也就是说这个基金的建立目标是什么？它是为了治理大气污染，为了保证中长期规划的顺利执行，首先分析的是到底中长期规划的目标是什么，应该有哪些项目，基于这些项目特征，我们再建立基金。所以，在这个过程中。
另外，实行考核制度，基金毕竟是为了大气污染防治建立的，资金拨付应该以大气污染防治考核结果为目标，我们建立了初步的框架，我们大概核算应该2500亿，财政资金需求投入500亿，框架里有很多项目包，这里看过去是从下往上的，我们设计时候从项目包开始往上设计的，每一个项目包代表不同的行动方案里面需要的各类项目，项目包的设计是整个PPP基金设计的关键，项目包的设计如果过于细小，基金不好掌控。但是，如果项目包的设计把各种不同风险、不同类型的项目混杂在一起，基金的特点就不明晰，因为每一类的风险、每一类项目特点、每一类资金回报需要不同的金融方式和工具进行运作。同时，在这个过程中财政的支持力度也是不一样的，需要的国家政策支持也是不一样的，项目包的设计是最重要的。
谢谢大家！
