硅料降价背后：供求和产业链博弈双重角力
文/饱饱
编辑/周夫荣
根据硅业分会消息，本周国内单晶复投料价格区间在22.2至24.6万元/吨，成交均价为23.95万元/吨，周环比降幅为1.20%；单晶致密料价格区间在22.0至24.4万元/吨，成交均价为23.74万元/吨，周环比降幅为1.12%。
这是硅料价格反弹以来的首次下调，也是硅料今年供应宽松的信号。
本次硅料价格反弹的原因为春节前后硅片库存出清，提升了采购硅料的需求，客观上促进了硅料涨价。硅业分会对本周硅料下降给出的解释是，市场对硅料未来降价预期浓厚，加上签单量增加，导致成交价格区间较大，所以导致下跌。
资本市场有观点提出，不同于之前硅料降价，组件和电池片均有所反弹，此次硅料价格再降，光伏板块集体下跌，也表达了市场对全产业链产能过剩，竞争加剧的情况的担忧。去年的产业链情况，硅料环节，2022年第四季度产量环比持续提升，价格出现拐点；硅片环节，利润回归高位，石英砂紧缺使得硅片不会过剩；电池片环节，TOPCon优势逐渐显现；组件环节，排产环比提升，招标价格可观；全年受益于上游让利、硅片电池片产量相对受限。
今年的市场来看，当前组件龙头报价1.7-1.8元/W左右，对应电站收益率可提升超过7%，推动招标加速，年初以来国内共46GW组件招标公示，近期央企项目亦陆续开工，预计国内装机150GW，同增超过70%。而需求旺盛推动排产提升，组件龙头2月排产环增10%以上，3月排产环增10-15%，同时组件受益1月硅料降价超额收益明显，第一季度光伏公司业绩预计同比将达40%~250%增长。逐季释放的硅料将带动下游持续降价并激发行业需求一轮盛宴，今年依然是稀缺高景气高成长赛道。
由此可见，组件排产进度与硅料价格强相关。实际上，硅料新扩建产能逐步释放以及硅片薄片化导致硅料瓶颈逐步破解，价格自去年11月开始松动，相比于2个月前30万元/吨的价格，跌幅最高已近6成。
据硅业分会和各公司公告数据显示，预计2023年我国多晶硅产能可达240万吨/年，国内企业产量可达146万吨，市场仍以看跌趋势为主。
如果硅料的价格继续下降，那么光伏的主产业链会加剧博弈状态。但从长远来看，我们不应该只关注硅料价格的涨跌。
首先，并非硅料降价，利润就会传导至组件、逆变器。硅料降价让渡的利润首先受益的是一体化布局的厂商，之后是下游电池、终端环节、辅材。下游环节利润空间大小，需关注终端环节表现。
值得注意的是，受海外两大高纯石英砂扩产不及预期影响，硅片环节光伏单晶拉制的关键辅材石英坩埚及原材料高纯石英砂或将成为2023年光伏产业链紧缺环节，影响专业化硅片企业产能爬坡进度，导致短期硅片阶段性供应短缺、价格小幅上涨。这将导致后续硅料价格即使下跌形成趋势，或许也无法完整向下游进行传导。
其次，硅料价格与市场供需实际是共存关系。今年1月中下旬开始，硅料价格强势反弹。彼时业内人士认为后续随着硅料产能逐步释放，预计价格将回归至合理区间。根据当时硅业分会的解读我们可以得知，硅料的价格取决于供需总量，以及硅片环节的开工率，终端对组件、电池片价格高位的接受成程度也是需要关注的因素。
最后需要关注的是行业的“内卷”竞争。光伏产业链价格由去年的中上游大幅上涨，到今年大幅度波动，究其原因，第一是因为供需关系出现了变化；第二是产业链各环节尤其是中上游环节的利益博弈。这其中需要关注的是企业的扩产节奏。各企业的扩产计划决定产业链各环节是否进入过剩阶段，产能落地带来激烈的市场竞争，这也是光伏跻身主力电源的必经之路。
展望光伏产业的2023年，一方面硅料进入以年为计的跌价周期，光伏终端成本下降，另一方面集中式光伏电站、整县推进和分布式光伏需求提升，产业规模化、一体化纵横发展成为必然。在近两年的产业链价格动荡之后，光伏企业扩产与否都面临着巨大的压力。进入2023年，这种形势将愈发明显。
在硅料价格引起的供应链风险漩涡中，产业的变化在朝夕之间。如何强化产业链布局夯实自己的竞争护城河，是产业老玩家与新对手需要重新思考的问题。
END
