中美绿色基金陈阳：通过绿色供应链为主轴来推进分布式光伏

2017年10月17日-19日，2017中国光伏大会暨展览会（PVCEC2017）在北京隆重召开。中美绿色基金投资执行董事陈阳在可再生能源产业投融资论坛上发表了题为“绿色光伏投融资创新”的主旨演讲。陈阳表示依托绿色供应链基本上可以有效的融合光伏发电自发自用的优势，包括自发自用的电价优势和全额上网付费优势，同时还令业主方有节能效益，也解决了屋顶成本逐年攀升进而挤压企业利润问题。通过绿色供应链为主轴来推进分布式光伏，可以有效解决了光伏发电中的各种难题。

以下为发言实录：

陈阳：各位好，非常荣幸参加咱们这次大会，刚才也聆听了几位专家的经验分享，非常受到启发，今天我跟大家的交流可能大致分成两个部分，第一部分鉴于我们这是一个比较崭新的机构，成立时间也比较短，但是我们觉得这样一个机构它本身的存在，设立背景，运作方式有一定的创新性，那么我们在后面第二部分想要分享一下在实践中积累的一些心得，不敢说多大的创新，可能也是面临当前光伏行业一些比较有典型性的挑战，我们在里面做了一些尝试，那么这样一些尝试它如果能带来一些新的思考，或者有所创新的话它也是跟我们这样一个机构本身属性，跟我们运作模式是紧密结合的，所以希望各位能够包涵，这里完全没有广告或者文宣的意思，我把我们的机构介绍一下，也方便大家在会后进行一个交流。

中美基金，中美自投，这个怎么来的，就是嫁接美国先进环保科技理念和模式，以及中国对环保提升的迫切需求以及广阔的环保市场，在这样一个市场应运而生的私募基金，这是2015年习主席访美，两国元首确保环保合作为抓手，一个创新性的合作平台为依托，促进这两个大国关系促进，另外一个也是解决中美两国一些贸易上的合作，这个背景下，2016年两国年度副总理级的战略经济对话，构建中美合作一个绿色基金，2017年以来我们就是正式进入运作，现在将近一年左右的时间，这个基金它的特殊点或者创新点在于它是在中央有关领导部门直接支持和指导下成立的，但是它是一家完全市场化运作一个专业私募股权投资基金。

如果大家有PE或者VC朋友们，我可以跟大家分享一下，我们的运作模式基本上还是和你们是相同的，只不过我们在这个过程中，成立和运作过程中我们有两点特别有自己的一个特点，第一个就是有一个比较强烈的使命驱动，但是这个使命驱动不是我们要从财政拿钱，或者我们对环保的一个项目是一个孵化器，培育器，我们是非常传统的一个PE投资，在很多细分领域寻找优质的投资标的，寻找非常值得合作的优秀的企业通过资本，通过技术、通过资源对它的嫁接和帮助，扶持这样的企业出来，最后达到一个效益让大家看到，绿色投资也是可以赚钱的，绿色投资可以有很好的收益，绿色投资也可以有很好的成熟的模式，这样起到社会效益和推广效益，而不是通过补贴或者慈善方式，我们专业性或者市场化程度也体现在我们的团队，因为时间有限，我尽量是简略过一遍，一方面我主要强调两点，一个我们的团队没有任何来自直接从政府委派或者就是政府官员直接参与基金的董事会、投委会的运作，董事会的主要成员也是来自于中美两国的一线市场化的投融资机构。

另外一方面我们有一个很特殊的地方，我们有自己下属专门的绿色的研究院，这样一个绿色研究院集合了分布式能源，在光伏、工业气体、节能改造很多领域产学研专家，而他们不是为评院士的目的来到我们基金，把很多美国的技术嫁接到中国来，或者中国一些前沿技术跟一些有效标的结合起来，这个在我们的节能改造，在我们建筑节能，还有一些新能源车的领域里面体现的非常充分！

这一块主要想强调一下资源整合，这是我们一些投资心得，在新能源里面它通常都会遇到一些所谓的困难和挑战，我们的土地政策，我们的金融政策，我们的税收政策，或者是我们以光伏风能来讲都有一个上网问题，我们电力政策，它其实本质上还是在配合传统能源这样一个架构，新能源国家是鼓励的，是扶持的，但是在具体的开发和投资环节中面临一些不匹配，我们觉得还是背后来讲还是一个资源整合的概念，在这个里面我们资源整合除了是中美两国资金和技术和市场的整合，另外也是产业链上下游的打通和整合。

这一块主要是简单介绍一下我们成立的背景以及我们的投资理念，是把经济效益，社会效益和最后的社会价值的一个贯穿，经济效益我就不在这里重复了，希望在很多核心很多环保细分领域寻找到优秀标的或者新的商业模式，作为一个投资界示范效益。

第二个就是我们的环境价值，这一块我也不用深入展开，我们的投资领域可能大概分这么两个维度，一个是维度是传统的环保，包括我们的工业节能，民用节能，建筑节能这一块，还有包括我们煤炭清洁利用，我们煤炭比例非常高，对煤炭清洁利用，煤的改造，对煤的替代，太阳能为主，还有风能还有生物质能，还有环境治理，水汽固废处理，另外一块就是延伸，这一块是说大家理解可能很多的机构都会有自己做环保投资的条线，我们这样一支纯规范，如何把经济效应、社会效应、环保效应有机结合，其中有一个抓手就是我们的延伸，把它延伸到在消费升级、制造升级在这样一个脉络下，包括医疗、交通包括消费这些口，绿色医疗、绿色交通、甚至包括绿色地产，就围绕人民住行食，将来还有衣这些环节，在里面发现一些环保投资的机会，或者把可商用化的理念和技术嵌入进来，这不是一个使命驱动性是一个商业驱动性，这个嵌入是要让合作方或者被改造方，它能够在实现自己的正常商业效益的同时实现它的经济效益，最后就是社会价值，这个简单讲就是我们的基金通过把一些GP的股份转给绿色慈善基金，我们成立一个绿色慈善基金，我们在试点合作城市有建设叫做地方的引导性的绿色基金，那个就可能相对不是完全以利润最大化为目标来进行一些扶持推广意义，另外就是还有涉及到我们的绿色研究院，会承担一些中美跨境一些课题合作，这样课题合作会为一些前沿环保话题提供一些技术支持和规划咨询，体现社会效益。

我们最后核心就是我们投资理念就是PRIME，我们在中国做投资，尤其是环保投资一定要顺应政策导向，然后紧扣最前沿政策的风向来遴选我们的标的和行业，（英文）就是研究推动技术推动，这是我们做绿色投资一个很大的心得或者创新点，另外就是资源整合，这个不光是把美国或者其他先进国家的技术或者是标的或者是设备引进到中国来，同时还有一个产业链的整合，产业链的整合是依赖前两点，顺应政策引导和技术推动，最后资本执行这一块不特别展开，合起来就是PRIME，通过资本加技术的有机整合，推动投资绿色中国。

有了这样一个背景，我想下面简单介绍一下我们在光伏投资和合作一点点心得，在座各位都是专家，对光伏口投资机构或者自己就是产业执行方，有很多非常精妙的融资的方法和工具，我这边讲可能更多是从模式的角度讲，偏稍微宏观一点。我们在中美绿色基金设立了专项子基金做这两项事情，分布式光伏背景各位都是业内人士不特别展开了，分布式光伏大家都知道，这两年发展非常迅猛，可以说是火箭式的，我们拿一个数据来讲，今年上半年光伏装机量24.4GW，那么光是分布式光伏就占到了7.1GW，这个占比的话从2015年不到10%，到现在占三分之一，非常快的发展速度，我们穿透一下，背后国家也出了各种各样的政策在鼓励分布式光伏，包括在补贴持续退坡的背景下，地面集中式电站面临很大一个弃光限电问题，补贴也在持续退坡，分布式光伏至少到目前为止，一直维持每度电4毛2的标准不变，还有很多地域有这个省补市补，另外一方面就是最新今年的文件是分布式光伏电站开发在各地区不占用省一级新增指标，有多少批多少是这样一个概念。

还有一个新的政策还没有正式落地，在征求意见，我们经常把它戏称为自发他用，或者为隔壁老王发电，在117千伏变电站覆盖范围内，你可以把自己的发电向别的邻居，向旁边的用电企业进行输送，这样的政策背后穿透一下，我们体会到实际我们国家能源供给和能源的需求的端对端不匹配，以及我们现在可再生能源补贴的资金压力，这种情况下结合到我们光伏角度来讲，我们就做这个行业，我们要切入这个行业进行投资，要紧扣主题，就是要资源整合要就地消纳。

这里面简单分析了一下，我这边没有一棒子打死的概念，也不是做一个二元区分，并没有说地面式电站会变成一个不好的投资，我只是强调一下地面电站之前遇到的困境，包括一些大家耳熟能详看到一些案例，实际上体现是刚才我说的那样一个模式上的困境，我们这个政策的倾斜实际给大家迎来了分布式光伏发展非常好的窗口期，这种情况下我们就用了一种模式成立了一个专项的子基金来寻找业内比较优秀的，综合的，打通了产业链上下游的集成商一起来合作，我们同时还引入了其他的有央企背景的金融机构，我们这样一个分布式光伏子基金，它想到做到这样几件事情，发挥LOP股东背景的优势，为子基金分别解决融资，就是分布式光伏遇到融资难的问题，索援难的问题，我想以绿色供应链为一个角度为大家做一个简单的剖析，很多时候分布式电站融资难涉及到这么一个问题，就是它的分散性就是它的屋顶业主所有者和使用者和分离的，以及屋顶业主它的自己经营稳定性。

可能你一个电站的寿命，你电站补贴是25年，很多企业它的规划，一个电站的寿命可能就是20年，甚至饱受一点15年，但是贯穿这么长的过程中，对中国人来讲15年已经沧海桑田了，很可能当初设定这个屋顶是张三，过两年是李四，再过两年又变了，业主支付能力不确定性给大家造成了很大的挑战，这也是为什么很多产业合作伙伴他们在进行分布式光伏开发的时候，面临选择上的两难，究竟我是偏向于选择自发自用余额上网，可是全额上网，各有利弊全额上网中间的干货电价是依托当地的上网电价，自发自用是当地电网售价，这一块差距是巨大的，等于隐含了电网自己的利润空间，这是纸面上的分析，在实践很多过程中很多企业不敢触碰自发自用型，就涉及到我刚才提到有很多的业主，它的支付它的业权不确定性，它支付能力不确定性，导致你的资金回收有很大不确定性，并且会传导到你的融资方案，会对你的项目，你的融资方案，开发环节，不管是融资租赁还是你的银行贷款，光伏贷都会遇到一些瓶颈，你去选择全额上网标的，也许会影响到你的收益率，但是因为你的付费方你的交易对手方是电网，是国家电网公司它比较靠谱，很多金融机构乐于提供相对比较长期低息贷款支持，我们在这个里面紧扣绿色供应链，我刚刚完成跟我的合作伙伴绿色供应链，我们很早就确定了方案，刚刚确定第一批落地项目签约仪式，就看到国务院出了新的84号文，就是正式的成体系的推动绿色供应链的一个开发。

这个绿色供应链就是说我们知道比如GE为代表，很多大型制造性企业，他的供应链条很长，因为他自己是优质的500强企业，他的这些供应商，对供应商的遴选标准很严格，这些供应商经营比较稳定，同时面临节能改造升级一个转型挑战，这个环节过程中又紧扣了我前面介绍资金的资源整合，我不是说把你的屋顶拿来使用，而是结合到你的节能改造的需求，我能嵌入一揽子的服务，比如说建筑节能，比如说还可以做装配式建筑，涉及到这样一些服务，我们的美方合作伙伴都在各自领域，在相关领域都有很好的经验的积累。

那么依托这个绿色供应链，我们现在的体会就是基本上可以有效的融合自发自用的优势，自发自用的电价优势和全额上网付费优势，同时还令业主方有节能效益，那么它对这样一个合作是非常主动积极的，这也解决了索援的问题，因为风能光伏很大一个程度上也面临着屋顶从哪里来，屋顶成本逐年攀升，挤压企业利润问题，我们通过绿色供应链为主轴来推进分布式光伏，有效解决了这样的难点。

我稍微过一下光伏扶贫，这也是国家这两年推广比较多，但是我们调研以后发现，很多地方简单的只是按多少户建档立卡，贫困户承担三千或者多少一个发放，不具有持续性，也不具有公平性，可能很多时候你所需要占用这个土地资源或者涉及到搬迁的情况，那么涉及到的村集体或者所在乡镇，他们享受到的扶贫效益和你直接接受你扶贫款发放的建档立卡户，也违背了这个初衷。

我们有这么简单几点，在土地流转相关政策下，不触碰民用地红线情况下把它公司化，而且是县乡村三级联动化，以股权为纽带，以类似5149这样控股上级对下级控股的联动把土地资源串联起来，最后我们要实现，我把它简单总结一下，土地资源的集约化，然后是扶贫效益共享化，以股权为纽带，然后是能源开发的规模化，如果你是分散的村级电站、乡级电站可能很难获得正常的银行贷款，不是在财政扶持之外，同时还有一个电网成本也会高，我们能源开发规模化体现一个规模经济效益，最后一个就是我们的扶贫开发金融属性化，我们把这样一个一揽子项目包在一起，让它通过一个类PPP模式安排整体一些金融产品的开发，取得了很好的效果，因为改革都是先行先试，也涉及到一些可能会持续的一些政策的变化，我们也在继续跟进。

时间有限，最后我们就是想简要总结一下，不管是我们分布式光伏还是光伏扶贫，以及我们其他的投资领域，我们的做法都是这样，就是把政策穿透，顺应政策的引导，然后以技术为推动力，以资源整合为推动手段，来促进我们新能源的投资，新能源投资它的几大痛点融资难，商业模式不成熟，我们也只是一个勇敢的尝试，我们作为一个新的基金，开始会遇到后续一些挑战，在这里今天应大会要求简单分享一下，将来有更深的心得获得更多完全落地成功案例，也希望跟大家能够有所分享，这里的话就先简要介绍到这里，谢谢。

（发言为能见App根据速记整理，未经本人审核）

如果您从事光伏、新能源相关工作，希望在能见发布重要新闻或加入相关行业交流群，请联系能见 App 光伏侦察员饭饱饱手机：18501929214微信：kangxiMM