被低估的风电上市公司
7月9日，风电行业上市公司迎来了久违的涨停潮。
金风科技、江苏新能、双一科技、天顺风能等4家风电产业链上市公司涨停。
从今年最高点，到近期最低点，风电行业上市公司许多个股股价都已腰斩。
悲观情绪在新能源行业弥漫——市场传闻，政府对可再生能源发电存量项目的补贴方式要改变：超过保障小时数的发电量用绿证交易代替补贴，这在行业内外引起很大反响。
尤其是黑龙江省规定光伏的保障小时数，并在此基础上的发电小时要进行市场化竞价，更是对市场造成了巨大冲击。
于是，许多人将风电与光伏板块相提并论。
事实上，风电和光伏今年的经营情况走势，有着巨大的不同。
2017年，我国新增光伏并网装机容量达到53.06GW，同比增长53.6%。受到“5˙31”光伏新政影响，今年中国国内光伏新增装机目标，经调整后可能在30-32GW左右，而去年年底预测今年装机可能在50-60GW。
而今年风电的装机不仅不会下降，反而会上涨。
中国可再生能源学会风能专委会秘书长秦海岩表示：
预计今年全年国内风电新增装机在20GW左右。
广发证券电力设备新能源首席分析师华鹏伟预测：
今年风电新增装机在22GW左右。
而2017年，中国风电实际装机规模仅为19.66GW，同比下降15.9%，装机已经连续两年下滑。
一改连续两年下滑态势
2017年7月19日，国家能源局发布《2017-2020年风电新增建设规模方案》规划，2017年-2020年风电规划装机(不包括海上风电、分散式风电)分别为30.65 GW、28.84 GW、26.6GW、24.31GW。
尽管规划装机规模巨大，但2017年实际新增装机规模只有19.66GW。
为什么实际装机距离规划数据如此之大?主要原因有四：
一是开发商资金能力和年度计划有限;
二是少部分项目收益率不高，但伴随技术进步，风资源可挖掘空间及项目收益空间还在不断增大;
三是项目核准，部分土地、接入手续尚未办完;
四是有项目核准存在瑕疵。
这种情况是否会在今年重现?
从上半年数据来看，已经有了很大的改观。
中电联统计数据显示，今年1-5月，我国风电累计新增并网装机为 6.3GW，同比增长 20.1%。
统计招标网近三年风电项目招标和开工情况，2016和2017年风电项目开工总量分别为 28.28GW 和39.13GW，2018年尽管2月受春节影响开工量很低，但前5个月风电开工总量仍然达到16.72GW，风电开工热情不减，为今明两年风电装机增速提供了有力支撑。
在6月份风电公司股价大跌期间，国内最大的风机制造商金风科技总裁王海波说：
目前全国风电前期已核准未建设项目约90GW， 再加上今年新的项目28GW，共118.3GW，该部分项目仍然享受之前的标杆电价补贴，在光伏新政等催化下很有可能加速建设。
三毛多的度电成本
相对比于光伏，风电在成本方面目前依然有竞争力。
从成本角度来看，在大部分地区，风电成本是低于光伏行业的。
根据广证恒生分析师刘伟浩的测算，2017年全国风电平均利用小时数1948小时，考虑到12%的弃风率，实际平均利用小时数2182小时，以7500元/kW投资成本测算，目前全国风电度电成本约为0.3323元/kWh，已经低于中东部地区脱硫煤电标杆上网电价。
以2017年各省风电利用小时数，不考虑弃风，各省风电项目收益率已经非常高了，7500元/kW 投资成本条件下全国绝大部分地区收益率已经超过15%，辽宁、上海、福建、广西、重庆和四川等省份收益率超过30%。
刘伟浩说：
风电项目的收益率已经十分诱人了。
海上风电原目标偏于保守
在成本有竞争力的情况下，今年的装机增量将主要来源于海上风电和分散式风电。
从2008年，我国第一个海上风电项目——东海大桥风电场开始施工算起，我国海上风电已走过十年历程。
过去十年间，海上风电进展非常缓慢。海上风电技术要求高、市场基数小、投资成本高，进驻海上风电领域企业数量较少。伴随我国海上风电发展的日益成熟，部分整机制造商已经掌握了相对成熟的海上风机制造技术。
2017年，我国海上风电新增装机1.16GW，同比增长96.6%，累计装机2.79GW，新增核准4.07GW，开工规模3.96GW，创近6年新高。
按照国家能源局规划，到2020年海上风电累计装机规模将达到5GW，但是从各省规划情况来看，规划偏于保守，届时很可能会超过这一目标。
由于2019年风电上网电价下调暂不涉及海上风电，在成本持续下降的背景下，海上风电或将成为 2018-2020年较大的增量。
分散式风电空间巨大
分散式风电前几年沿用集中式开发的审批要求和流程，导致效率低下、前期成本较高，未得到足够重视。
2017年6月，国家能源局印发《关于加快推进分散式接入风电项目建设有关要求的通知》，提出加快推动分散式风电开发，对规范建设标准、有序推进项目建设、加强监管等工作部署，引发全行业对分散式风电开发的关注。
2018年4月，国家能源局下发《分散式风电项目开发建设暂行管理办法》，旨在完善其管理流程和工作机制，发挥分散式风电投资小、建设周期短的优势，从而引入大量民营资本，实现快速发展。
频繁出台的政策，意味着“十三五”规划中，国家明显加大了对分散式风电的政策扶持力度，能源局发布的竞价方案也未对分布式风电提出要求。地方政府也纷纷出台文件积极响应，其中河北、河南等省关于分散式风电2018-2020年开发规划容量非常大。
“十二五”分散式风电建设主要集中在北方，为了确保消纳、缓解限电，“十三五”政策开始引导风电装机向中东部高用电负荷地区转移。由于中东部地区风速低、资源分布连续性差，相较于集中式风电，分散式风电的经济效益更高。
参照分布式光伏、天然气装机规模发展规律，兴业证券研究员苏晨预计：
到 2020年，中国分散式风电装机将达到20GW，每年新增分散式风电装机规模增速为 100%以上， 2018-2020年分散式风电新增装机规模依次为3GW、5GW、10GW。
分散式风电未来装机空间巨大，但并不是所有厂家都有同样的魄力和巧妙的策略去推进。去年是我国分布式光伏行业发展元年，光伏企业被迫在营销方式上，从2B的玩法，向2C的玩法转变，并且取得了不错的成效。
这些都是需要风电企业向光伏企业学习的。
受益配额制和弃风率下降
过去两年，风电行业增速停滞，主要受制于弃风问题。
但是弃风问题去年以来已经出现明显好转。
今年一季度，弃风率同比下降8个百分点至8.5%;风电利用小时数592小时，同比提高26.5%。对于投资商而言，这是一个巨大的利好。
从国家层面来看，《清洁能源消纳行动计划(2018-2020年)征求意见稿》已经提出要求，到2020年，我国风电行业弃光率要低于5%。
在执行层面上，国家电网公司提出20项促进新能源消纳的具体措施，涉及到电网建设、调峰能力建设、统一规划研究、关键技术研究等。国网公司已经明确相关责任部门，提出力争2017年-2018年弃风弃光矛盾得到有效缓解，到2020年根本解决新能源消纳问题，弃风弃光率控制在5%以内。
弃风率的下降，是投资收益的有力保障。
下半年将启动的配额制同样有助于风电行业的发展。
今年3月，国家能源局发布《可再生能源电力配额及考核办法(征求意见稿)》。政策将促进可再生能源消纳，提高风电消纳的比例。
由于多数省份目前电力结构与配额目标存在缺口，且配额目标逐年上升，政策有望催生增量空间。
对于内蒙古、云南等消纳大省，虽然目前消纳比已高于配额目标，但由于配额电力可以跨区交易，这些风能源丰富的地区仍有提升装机规模的空间。
