华能天成融资租赁有限公司林佳荔：当前储能发展仍处于初期阶段，商业模式不成熟是主要制约因素

2023年10月16日-19日，2023北京国际风能大会暨展览会（CWP2023）在北京如约召开。作为全球风电行业年度最大的盛会之一，这场由百余名演讲嘉宾和数千名国内外参会代表共同参与的风能盛会，再次登陆北京，聚焦中国能源革命的未来。

本届大会以“构筑全球稳定供应链 共建能源转型新未来”为主题，将历时四天，包括开幕式、主旨发言、高峰对话、创新剧场以及关于“全球风电产业布局及供应链安全”“双碳时代下的风电技术发展前景”“国际风电市场发展动态及投资机会”“风电机组可靠性论坛”等不同主题的21个分论坛。

10月17日上午，华能天成融资租赁有限公司林佳荔在“新型储能产业高质量发展论坛”上发表了题目为《产业金融视角下储能商业模式探讨》的主旨发言。

以下为演讲全文：

各位同仁大家上午好，我是来自华能天成融资租赁有限公司的林佳荔，今天很高兴跟大家分享产业金融视角下储能商业模式里的探讨。今天的分享主要有三部分：第一部分是当前储能发展的现状和特点，第二就是储能商业模式和分析，第三个就是储能发展的制约和建议。

 现在储能发展非常快。现在这个储能主要是电化学储能为主的新型储能，其他的主要是抽蓄。去年新型储能累计装机达到13GW，今年上半年新型储能装机规模超过8GW，超过了去年全年的一个新增。预计2023年全年，将实现23GW这样的一个新增装机量。

储能当前发展非常迅速，未来的发展潜力也是非常巨大的，主要就是发展的基础是长期存在的，储能的发展主要是新能源的一个发展，特别是新型电力系统里面新能源、可再生能源作为新型装机的主力。

根本国际能源署IEA的建议，它对电网进行了6个方面的分析，对应咱们的国家每个省份主要以第二阶段、第三阶段为主。现在行业发展很快、发展潜力很大，从历史视角来看，我们认为当前储能发展仍然是处于发展的初期阶段，主要是呈现了四个特点：

第一个特点是发展非常快，一方面是体现在装机增量很快，另一方面是产业链的价格降本很快；第二个特点是技术路线是非常多元、百花齐放。现在的技术路线很多，包括锂电、液流电池、空气压缩、重力等等，但是技术路线里面占比最高的还是锂电，占比应该是97%。

第三个特点就是以锂电为主的产业链已经成熟，碳酸锂电池等都已经基本上成熟了，成为一个从量发展逐步地进入向高质量发展的质的阶段。

    第四个特点是商业模式还不够成熟，商业模式不够成熟是当前发展的一个主要的制约因素。从这个整个历史历程来看的话，当前发展的驱动因素主要是政策，未来如果成熟以后，产业的驱动因素将会变为电力市场发展的成熟度以及技术降本，这就要求我们要关注储能的动态的需求关系。

第二部分我们来看看我们认为最有发展前景的两个场景—大储和小储，就是独立储能以及用户侧储能的两种商业模式对比。

从对于独立储能来说，商业模式主要来源于容量租赁收入、调峰、现货等等，主要是体现在容量租赁、现货辅助服务的收入。跟独立储能差别比较大的是用户侧储能，主要是峰谷价差的收入，以及其他的一些收益，再进行与一个用能企业的收益分享。最后是项目的一个实际收益情况，具体的话我们看看独立储能的情况。

左边是我们列举的八个省份。独立储能发展的很大特点是区域属性特别强，每个区域的商业模式都不一样。对这八个省份提到的独立储能收入来源进行对比，我们就比较典型的省份山东和宁夏给大家做一个详细的介绍。

山东独立储能的收入来源主要是方面：容量租赁、现货市场服务、辅助服务市场和容量补偿，它的收入来源品种比较多源。容量租赁，目前看之前说最早是330/千瓦，后来我了解到是200—300之间的范围；现货套利，今年的五一大家看到很多关于负电价的新闻，其实负电价最低是负的8分钱，最高是1.5元，最大的价差达到1.58元，最大的价差意义不那么大，因为它的占比很低，但是平均的价差大概是4毛多的水平；辅助服务，山东对于调峰的项目基本是用现货代替的，它是有部分的调频项目；第四个是容量补偿收入，容量补偿山东经过了几轮的政策调整。最早的容量补偿系数是1，对于9.91分每度电形成的大盘子在火电和储能之间进行分配，过去储能和火电是一样的值，火电是24小时开机的状态，但是储能是2小时，后来容量补偿系数调整到1/12，后来又经过一轮调整现在是1/6这样的一个情况。所以，当前的商业模式不够成熟的情况就是我们的政策在不断的调整、优化的过程中，这是山东的情况。

    再看一下宁夏，宁夏的收入来源是三方面：一个是租赁市场收入，一个辅助服务市场收入，还有顶峰收入。租赁收入宁夏现在是260左右，调峰收入宁夏目前是全国所有省份当中非常明确的一个省份，它是6毛钱、250次。这样的一部分收入在所有的收入里面占比应该是最高的一部分。第三个收入是今年刚刚推出的顶峰收入，因为宁夏的光伏占比很高，在晚高峰的时候用电负荷高情况下是不够的，原来是通过晚间从甘肃购电，一度电一块多。对于这个政策，他们把这部分的收入赋予省内的储能企业，对于提供顶峰的储能给每度电1—1.2元的补偿，这是宁夏的情况。

全国不同的区域差异比较大。总体来说独立储能发展的趋势是三个特点：当前的政策是主要的驱动因素，未来随着电力市场交易的成熟，通过电力市场实现储能容量价值、能量价值。另外通过技术降本进一步的提高储能的竞争力在不同的调节资源里面的竞争力，就是行业驱动因素的一个趋势。

第二个就是收入结构的变化驱动，现在因为是政策驱动，所以很多省份容量租赁收入占比非常高。我们认为，这个长期不具备可持续性的，因为它是一个政策主导的一个收入来源。在电力市场程度逐步完善它的收入还是要通过电力市场实现，这是收入结构的变化趋势。

    最后从储能投资主体，他的核心竞争力会相应发生变化，现在很多是新能源的开发主体、储能设备的厂家，他更多是从资源变成资产，是建设的能力。未来更多的就是储能的运营能力，所以在于他的电力市场化交易、虚拟电厂负荷聚合上的资源能力就是未来非常考验它的点。

下面再来分享一下工商业用户侧储能的情况。工商业用户侧储能的收入主要是刚才前面提到了，峰谷价差收入是它的主要收入，其他的方面需求侧的管理、财政的补贴、对于用能企业原来有需量电费变成容量电费可以减少他服务的成本。

我们看柱状条形图，这是2023年8月份平均峰谷电价差的水平，全国有将近2/3的省区域价差超过7毛钱，这个储能的项目有经济性。

    具体的我们以浙江省为例，我们投资主体与用能企业进行2：8比例的收益分享的情况下，项目的IRR能达到12.9%，也就是说那在项目没有分享之前，它的整个项目的IRR更高的水平估计能达到15%左右，这是浙江的用户侧储能的情况。那其他的收益的话，目前我们是不考虑其他收益的情况，但是如果是现在这个峰时价差很高，未来的峰谷价差，会因为储能越来越多而被熨平。在价差降低的情况下，其他的收入来源是一个增长的潜力，通过虚拟电厂参与电力市场的交易是未来的一个增量的潜力。这是用户侧储能现在的一个主要投资模式，有企业自投的、还有第三方投资的EMC合同能源管理的方式进行开发，以上是商业模式的情况。

最后是发展的建议。当前，我们觉得这个发展不管是独立储能也好，还是用户侧储能也好，现在面临的主要是商业模式问题，因此，收入来源要不然是单一，要不然就是来源的确定性不够。举一个简单的例子，独立储能容量租赁占比很高，容量租赁收入取决于新能源场站并网以后，租赁储能项目赋给储能投资方的收入来源。但是目前这部分容量收入配套的政策、可实施性的容量差异特别大。新能源厂商基于储能电站的收入以外，配套的新能源场站租赁的储能以后，所在的考核、其他的成本分摊上面相应的减少，目前这些机制都是不够全面的。也就是说，现在的价格机制、调度运行机制等等这些机制不够完善，这是储能当前发展的一个主要的制约因素。

我们认为另外一个很大的特点就是现在储能毕竟还是一个重资产投资的板块，因此现在的资金需求量非常大，特别是在设备采购单下来以后，基本上80%、90%都是设备的款，这部分的资金需求量很大，但是其实当前的融资是非常困难的，呈现的差异非常大。

    如果是国央企，或者是具有比较强实力的上市公司，金融机构会基于无差异风光的投资条件，主要还是以信用的视角来看这些项目。如果是高新的企业之外，民营想开发储能电站在融资方面非常非常困难，这是当前两极分化的融资的特点，这是当前的因素和痛点。

储能行业发展从应用端来看，我们还是要给予行业自身的特点、本质来看待。我们首先从产业金融的视角来看，需求端来看，每个省的电源结构、网架结构不一样，包括新能源发展的规划、整体对储能的需求不一样，所以就决定了每个省对于储能到底需求总量有多少差异是非常大的。

从供给端来说，同样都是灵活性调节电源，需要看各个省的资源禀赋，它的火电占比是很高的，火电的灵活性改造这部分的空间有多大，包括这个省所有的水资源情况，意味着抽蓄的情况，综合的来考虑储能替代的可调节资源之间的关系，所以需求跟供给需要一个同步动态的去看当地一个真实的供需的量。总量确定以后，我们再选定关键节点，来布局储能的点位，这是从各省的供需角度考虑。

第二个从项目端来说，考虑各省所在的省份提供的储能相应的支持政策商业模式，从成本端全国基本上趋同，关注产业链的价格、节能降本，单次的、全生命周期的LCOE不一样，这是成本端的情况。那收入端的话，了解当地的租赁、相关的分时电价政策、整个收入来源、以及它的稳定性和资金到位时间、收入时间的匹配性，综合考量他的收入和成本的情况，根据它收入的特点来设计与项目相匹配的资金需求阶段，以及还款的节奏，最高效率地使用他的资金成本。

总之，我们是从产业金融视角来看储能行业的发展，我们也希望助力储能行业健康持续的发展。这是我们之前有一些项目的案例，包括独立储能和用户侧的储能。

简单介绍一下华能天成，是产业金融平台，我们2014年成立，我们一直深耕风电、光伏、水电、储能四个板块，目前近600亿的资产，90%以上都是市场化业务，也就是非华能集团内部的，都是以民营客户为主的项目的一个特点。

    对于储能来说的话，我们是从2018年开始进入储能的研究，我们积累了大量的包括各个省的电力交易数据，根据各省情况搭建不同的测算模型，为测算的行业做好储能行业的深入的研究后，再对各个省的商业模式，以及参与电力市场化交易的情况进行一系列的数据的积累和建设，也给相关的政府部门提供过相关的政策建议。

   以上就是今天分享的内容，感谢大家！

 

（根据演讲速记整理，未经演讲人审核）