贵金属有色企业利用衍生品工具做大做强
近日，国泰君安期货在郑州举办“河南贵金属有色行业高峰论坛”，来自相关产业的企业代表、机构投资者等近百人齐聚一堂，共同探讨有色、贵金属行情走势的逻辑及套保经验。 国泰君安期货产业服务研究所有色研究员季先飞认为，目前市场悲观预期有所修复，未来铜价上涨机会大于风险。驱动铜价的主要逻辑在于中国消费：基建逆周期调节加码，带动终端消费和制造业复苏；全年电网计划投资增速提高明显，单月投资有可能前低后高。资金面稍
铁矿石四连阳逼近前高 警惕高位风险
减产预期强化 铁矿石主力1905合约出现连续大幅上涨，4月3日一度冲破690元/吨，逼近2017年高点741.5元/吨。我们认为，VALE溃坝事故官方评估出炉，2019年VALE产量大幅减少，同时澳洲三大矿山均遭到飓风影响，短期发运出现较大减量，市场炒作题材丰富。伴随着国内钢厂陆续复产，铁矿石需求增长，铁矿石强势格局仍将延续。但短期价格连续大幅上涨，高位风险需要警惕。 供给端逢多事之秋减量预期再度
焦炭价格中枢继续下移
持续高利润促使焦炭产量维持高位，而钢厂对焦炭的补库临近尾声，加之钢厂利润压缩，后期焦炭价格仍将弱势运行。 近期，焦炭期货1905合约从2185元/吨的高位下跌至1987元/吨。现货市场上，钢厂累计下调焦炭采购价格100元/吨，港口成交清淡。 焦化产量持续高位 2018年冬季以来，焦化利润维持在100元/吨上方，这使得焦化厂开足马力生产，焦炭产量持续高位。统计数据显示，作为样本的230家独立焦化厂，
铁矿石易涨难跌
铁矿石主力1905合约在前期反复试探600元/吨附近支撑后，从上周四开始连续上涨，本周一收于632.5元/吨。我们认为，VALE事故持续发酵，铁矿石易涨难跌的格局将延续。一方面，虽然VALE事故已经过去一个半月，但影响不断发酵，政府要求关停的矿山和港口数量不断增加，供应受限预期强化，且VALE事故对实际发运的影响开始显现；另一方面，以唐山为主的河北地区限产高峰已过，上周唐山解除I级响应，限产力度减
沪铜将构筑阶段底部
消费增长可期 伦铜在6500美元/吨附近遇到较强阻力后振荡回落。伦铜库存飙升，注销仓单比例大幅下降，挤仓逻辑消除导致伦铜振荡调整。我们认为随着流动性改善预期增强，中国宏观面可能边际改善，终端消费存在修复可能，铜价短期存在筑底可能。 流动性改善预期增强 美联储、欧洲央行等主要央行货币政策存在转向的举动。美国公布的经济数据参差不齐，市场预期美联储将进入观望期。本周，美联储将公布利率决议内容，并公布经济
铁矿石中期易涨难跌
短期铁矿石或延续振荡态势，一方面唐山等地连续发生临时性限产，铁矿石短期需求受到抑制；另一方面外矿发货量平稳，VALE事故对发运的影响暂时没有明显体现。中期来看，随着北方地区限产解除和VALE事故对发运的影响逐步显现，铁矿石仍有上行空间。总体来看，铁矿石易涨难跌。 河北限产抑制短期需求 全国两会期间，河北地区限产不断加码，唐山、武安等地出现较大面积限产。截至上周，Mysteel统计的全国钢厂产能利用
螺纹钢暂难跨越3900元/吨
电弧炉复产预期犹存 从2月20日创出近期低点3578元/吨以来，螺纹钢主力1905合约价格持续振荡上行。我们认为，节后需求提前释放，并且力度略超市场预期，是近期上涨行情的主要推手，但是盘面短期继续上行空间有限，尤其是3900元/吨上方存在较大的阻力。目前主要电弧炉成本在3900元/吨上方，一旦螺纹钢价格突破3900元/吨，则电弧炉复产将给市场带来新增供应，这种供应回归将给市场带来较大的心理压力。总
螺纹钢关注终端需求释放力度
节后钢厂检修陆续结束，螺纹钢产量增加明显。截至上周Mysteel统计全国钢厂产能利用率（不含淘汰产能）为82.12%，环比上升0.07%。2019年1月中旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为181.72万吨，环比上升1.00万吨。Mysteel统计分品种周度产量合计为974.90万吨，环比上升23.36万吨，品种合计产量明显上升，其中螺纹钢产量上升较为明显。钢厂产能利用率持续回升，分品种产量也
缺乏新驱动 铁矿石高位振荡
在春节后创出了657.5元/吨的新高后,铁矿石主力1905合约出现了连续的回落调整。截至昨日，该合约收于593.5元/吨，已经回吐春节后的涨幅。对于VALE溃坝事故将引发铁矿石供应缺口这一题材，市场在1月末到2月初已经给予了较为充分的体现，而VALE事故实际影响可能在二季度才开始显现，当VALE铁矿石发运量开始明显下降，市场才会进入对预期的确认阶段，引发预期和现实的共振。当下正处于一段真空期，多空
缺乏新驱动 铁矿石高位振荡
在春节后创出了657.5元/吨的新高后,铁矿石主力1905合约出现了连续的回落调整。截至昨日，该合约收于593.5元/吨，已经回吐春节后的涨幅。对于VALE溃坝事故将引发铁矿石供应缺口这一题材，市场在1月末到2月初已经给予了较为充分的体现，而VALE事故实际影响可能在二季度才开始显现，当VALE铁矿石发运量开始明显下降，市场才会进入对预期的确认阶段，引发预期和现实的共振。当下正处于一段真空期，多空
